[주린이 주식노트] PER(주가수익비율) 개념정리 & 적정주가 계산방법?

[주린이 주식노트] PER(주가수익비율) 개념정리 & 적정주가 계산방법?

전 세계적인 코로나19 사태로 증시 폭락이 거듭되는 가운데 '동학개미운동*'이라는 신조어가 생겼을 만큼 개인들의 주식 투자가 활발해진 요즘입니다. 제 주변에도 주식을 시작해보겠다며 생애 첫 주식 계좌를 개설했다는 지인들의 이야기가 속속 들려오는데요, 요즘 은행에 저축해도 이자가 거의 안 붙어 돼지저금통 못지않고, 근로소득만으론 부동산은 꿈도 못 꾸는 박탈감도 한몫했을 것입니다. 예전엔 '패가망신할까 난 주식 못하겠어'란 사람도 조금씩 눈을 돌리기 시작했다는 주식투자. 그래서 준비했습니다! 주식에 막 입문한 주린이를 위한 꿀팁! 주린이들이 어려워할 수 있는 PER(주가수익비율) 개념정리와 적정주가 계산방법에 대해 살펴보겠습니다. 어려운 개념이 아니니깐 천천히 퐐로우 퐐로우 미!

*동학개미운동: 2020년 코로나19 확산 사태가 장기화되면서 주식시장에 등장한 신조어로, 국내 개인투자자들이 기관과 외국인에 맞서 국내 주식을 대거 사들인 상황을 1894년 반외세 운동인 '동학농민운동'에 빗댄 표현이다.(출처: 네이버 시사상식사전: 박문각 pmg 지식엔진연구소)

 

 

 

▶PER(주가수익비율)이란? 

흔히 '퍼'라고도 불리는 PER은 회사의 주식 가치가 고평가됐는지 저평가됐는지를 알 수 있는 지표로서 현재의 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값을 말합니다. 

 

PER=주가/주당순이익(EPS)

 

EX) 주가가 10만원인 회사의 1주당 순이익이 1만원이라고 한다면 이 회사의 PER은 10이 됩니다. 즉, PER이 높다는 것은 회사가 1년에 벌어들이는 이익에 비해서 주가가 높다는 것이고, 반대로 PER이 낮다는 것은 이와 반대의 의미가 되는 것입니다. 

 

따라서 주가수익비율(PER)을 이용하여 목표주가를 구할 수 있으며, 우리가 관심을 가지고 있는 회사가 현재 고평가인지 or 저평가인지 확인할 수 있습니다. 

 

아주 간단하게 4단계를 통해서 우리가 관심을 가진 회사가 현재 가격적인 메리트가 있는지 여부를 확인 할 수 있습니다. 

 

1) 관심가는 회사의 현재 PER을 확인합니다.

 

2) 그 회사가 속한 동종업종의 평균 PER을 확인해봅니다. 이때 다른 동종업종보다 PER이 낮다면 이익 대비 주가가 낮아서 저평가되었다고 볼 수 있습니다. 

 

3) 관련 경쟁업체 비교 대상 기업 PER과 비교해봅니다. 

 

4) 최근 1~2년간 PER의 흐름을 살펴봅니다. 최근 PER의 흐름이 꾸준히 상승하고 있었다면 수익성과 성장률이 개선되고 있다고 할 수 있습니다. 

 

 

**주의사항

저평가된 PER이라고 해서 꼭 좋은 주식은 아닙니다. 

 

EX) A기업의 주식이 10만원이었을 때, 주당 순이익이 1만원이라고 한다면 PER은 10입니다. 그런데 이 회사가 경영난으로 주당 순이익이 1천원으로 급감하였고 주가는 10만원으로 유지되었다면 PER은 100이되어 고평가라고 할 수 있습니다. 

 

하지만 이 회사의 주가도 같이 내려가서 5천원이 되었다고 한다면 PER은 오히려 5로 낮아집니다. 투자자의 입장에서 이익이 급감하고 앞으로의 미래도 불투명하다면 투자가치가 있다고 할 수 있으며 저평가되었다고 할 수 있을까요?

 

 

따라서 현재 PER가 저평가 되어있는 저PER주라고 해서 좋은 것이 아니라 미래의 성장가치가 있고 꾸준히 이익이 상승하는 기업이어야 합니다. 

 

그리고 PER은 지난 1년동안의 주당 순이익을 통해서 산출되는 지표이므로 과거를 기반으로한 데이터입니다. 현재의 PER이 아닌 앞으로의 적정 PER을 생각해 보는 것이 중요합니다.  

 

 

 

▶PER을 이용한 적정주가 계산하기

PER을 이용해서 구하는 적정주가는 실적을 기반으로 하는 목표주가입니다. 3가지 단계로 계산해보면 쉽게 확인할 수 있는데요, 투자에 있어 감을 잡으시는데 유용하니 참고하시기 바랍니다. 

 

1) 관심가는 회사의 지배주주 순이익과 적정PER을 확인합니다.

 

**지배주주 순이익이란?

지배주주 순이익이란 기업의 지배구조로 인해서 얻어지는 순이익을 말합니다. 모회사의 당기순이익을 계산할 때 자회사 순이익을 모회사의 자회사 지분만큼 반영한 수치를 말합니다. 2013년부터 연결 기준 실적을 공시하면서 모회사 당기순이익에는 자회사 순이익 전체가 다 포함되었지만 자회사에 대한 모회사 지분이 50%라면 당기순이익도 50%만 반영해야 실제 지분가치와 부합하기 때문에 지배주주 순이익은 이 점을 반영해 만든 지표입니다. 

 

2) 여기서 확인한 지배주주 순이익과 적정 PER을 곱하면 목표 시가총액을 알 수 있습니다. 

 

목표 시가총액 = 지배주주 순이익 X 적정 PER

 

3) 목표주가는 목표 시가총액을 발행주식수로 나누면 알 수 있습니다. 이를 통해 현재의 주가가 적정가격인지 알 수 있습니다. 

 

목표주가 = 목표 시가총액 / 발행주식수(보통주)

 

**주의사항

지배주주순이익을 쓸 수 없는 특이한 케이스가 있는데 이러한 경우에는 당기순이익을 이용해야 합니다. 

 

 

 

EX) 매출액 1000억 > 영업이익 500억 > 당기순이익 300억 > 지배주주 순이익 200억 이런식으로 점진적으로 줄어들면서 나오는게 일반적인 경우이나, 지배주주 순이익이 갑자기 줄어들거나 늘어나는 경우에는 특별한 상황이 생긴 경우이니 이를 잘 파악해야 합니다. 

 

 

1) 지배주주 순이익이 갑자기 줄어든 경우 : 시설투자 등의 지출이 발생해여 지배주주 순이익이 과도하게 낮아질 수 있습니다. 이러한 비용은 미래를 위한 투자로 볼 수 있기 때문에 이를 고려하여야 합니다. 

 

2) 지배주주 순이익이 갑자기 늘어난 경우 : 일시적인 금융소득이 발생하거나 자산을 매각하는 등의 상황이 생긴 것이기에 마찬가지로 이를 고려하여야 합니다. 

 

위의 2가지 경우에는 지배주주 순이익을 이용하여 적정 주가를 계산한다면 왜곡된 결과를 얻을 수 있으니 주의하시기 바랍니다.